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制定ESOPs計劃的最佳實踐

Byron Chan

3 月 21, 2025

5 分鐘長

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重點

透過員工持股計劃（ESOPs）讓員工參與公司成功的分享，能夠提升表現最多達73%，並幫助吸引和留住人才，特別是當這些計劃與有吸引力的公司願景相結合時。
有許多哲學和方法來預測公司的價值，這些方法會考量公司的行業、市場上類似競爭者的存在、當前的市場條件等因素。
ESOPs 在公司成長的種子期實施最為有效，並且需要有明確的資格標準、歸屬計劃以及為未來增長預先制定的條款，以減少稀釋。

員工持股計劃（ESOPs）是一個可以通過讓員工擁有公司成長和成功的實際股份來吸引和留住人才的有效工具，特別是當它與有吸引力的公司願景和目標相結合時。事實上，有研究顯示，ESOPs可以提升員工表現多達73%。本文將指導您如何制定並實施一個與公司目標一致的有效ESOPs計劃。

評估制定ESOPs計劃的可行性

ESOPs計劃應該與公司當前的財務狀況和目標一致，理想情況下，在公司確定了目標並需要吸引更多人才來實現這些目標後，再考慮制定ESOPs計劃，通常是在公司成長的種子期。種子期也是實施ESOPs計劃的較可行時期，因為此時公司應該已經開始獲得一些初期收入並進行融資輪，有助緩解部分財務壓力。評估現時推出ESOPs計劃的潛在優勢和劣勢。一方面，提供股票期權能夠提升員工的積極性，因為這讓他們擁有公司成功的實際股份，尤其對吸引早期員工非常有幫助。另一邊廂，設立和管理ESOPs計劃可能需要耗費大量時間和金錢，這會加重業主本來就已經很繁忙的責任。此外，ESOPs在公司未來重組或未來融資輪中可能會帶來複雜性，尤其當創始人已經經歷過股權稀釋時。

根據公司需求規劃

根據公司需求量身定制ESOPs計劃至關重要，其中包括建立明確的資格標準，例如員工的任期、招聘時公司所處的成長階段，以及員工的表現與公司目標的關聯性。例如，資格可以與達成特定的關鍵績效指標或里程碑掛鉤，從而對表現優異的員工進行適當獎勵。職位的高低也可能是一個因素，擔任更高責任職位的員工可能會獲得更多的股票期權作為激勵。歸屬計劃應設計為激勵長期承諾，股票期權通常會隨時間分階段歸屬，通常從一年的歸屬期限開始，這時會釋放一部分已提供的股份，然後隨著員工繼續貢獻，會有額外的歸屬。ESOPs計劃應該結構化，以適應未來的增長，通過為新員工和戰略性人才收購預留一部分股份，避免不必要的稀釋，並確保隨著公司擴展，計劃仍然有效。計算股權對於新手來說可能會有些困難。幸運的是，我們這裡有一個基於SAAS創業公司Buffer公開的股權數據的範例，這個範例根據不同的職位分配股權倍數，並應用其他乘數來計算出一個公平的股權數額。

免責聲明：這裡顯示的數值僅供參考，可能並非最新。

Job Role 職位角色	Base Equity Multiple 基礎股權倍數
Sales 銷售員	0.01
Engineer 工程師	0.5
Product Manager 產品經理	0.1
COO 首席運營官	0.5

Choice 選擇	Equity Multiplier
Salary focused 以薪資為重點	1.0
Equity focused 以股權為重點	1.3

Company Size 公司規模	Risk Layer Amount* 風險層級金額*
1-3	–
3-6	1
7-15	2
16-30	4
31-60	10

*風險層級假設隨著公司規模的擴大，員工需承擔的風險越低，這反過來會減少員工將獲得的股權數額。

Seniority Level 職位資歷級別	Seniority Amount 資歷金額
Senior 資深	0.1
Lead 領導	0.2

根據上述因素，計算股權金額的公式如下：

[(職位角色 / 風險層級) × 資歷 × 股權倍數選擇 = 股權百分比(%)]

計算出來的股權百分比會在一段時間內歸屬，以確保員工不會僅僅為了獲得股權而利用這個系統。以下是基於不同角色的範例計算，假設公司估值為100萬港元，並在兩年內歸屬。

Example Equity for a Sales Role @ HK$1 million valuation (1% equity over a 2 year period) 銷售角色的股權範例 @ 100萬港元估值（2年內歸屬1%股權）：
Vesting Period 歸屬期	Total % Equity Vested 總股權百分比歸屬	Value of Shares 股份的價值
6-12 months 6-12個月	0.25%	HK$2,500
12-18 months 12-18個月	0.50%	HK$5,000
18-24 months 18-24個月	0.75%	HK$7,500
After 24 months 24個月後	1.00%	HK$10,000

Example Equity for a COO Role @ HK$1 million valuation (5% equity over a 2 year period) 首席運營官（COO）角色的股權範例 @ 100萬港元估值（2年內歸屬5%股權）
Vesting Period 歸屬期	Total % Equity Vested 總股權百分比歸屬	Value of Shares 股份的價值
6-12 months 6-12個月	1.25%	HK$12,500
12-18 months 12-18個月	2.50%	HK$25,000
18-24 months 18-24個月	3.75%	HK$37,500
After 24 months 24個月後	5.00%	HK$50,000

對公司進行估值

為了實施ESOPs計劃，您需要為公司設定一個財務目標，這需要通過進行估值來確定公司的一個公平的預測價格。估值方法有很多種，且每種方法都有不同的估值理念，我們無法在這裡涵蓋所有方法，但一些常見的估值方法包括：

複製成本法

這種估值方法涉及計算複製一家現有公司或其產品/服務所需的總成本，包括研究、材料和設備等。雖然這種方法通過聚焦於歷史成本提供了一個相對客觀的評估，但它可能無法完全捕捉公司未來的潛力或無形資產，如品牌價值，因此不太適合用來估值具有高成長潛力的初創公司。

市場倍數法

這種方法參考市場中類似現有公司的估值，以其當前的市場狀態來提供公司的估值。由於其簡單性和能夠反映當前市場條件，這是初創公司中常用的估值方法，但找到準確的「可比較公司」或許很困難，這樣就有可能會出現錯誤定價，尤其對於那些商業模式尚未經過測試的初創公司而言。

折現現金流法

折現現金流法估算公司未來的現金流，並使用風險調整利率將其折現為當前價值，以計算包含公司長期潛力的終端價值。這種方法較為客觀，專注於公司的內在價值，而不像市場倍數法那樣受到市場情緒的影響。它更多依賴於公司現有的數據來預測未來的現金流和增長率，因此，精確的數據對這種方法至關重要。

草擬ESOPs文件並與法律專業人士審查

將計劃寫成文檔後，請諮詢法律和財務專家，協助您解決協議中的複雜問題並填補任何漏洞，確保計劃符合香港的法律和稅務要求，並使用清晰的語言以確保沒有需要解釋的模糊之處。在香港，ESOPs通常不受嚴格的監管要求限制，只要它們是提供給員工、董事、高級職員或顧問，且股票期權只有在行使時才會被視為薪俸稅的一部分，這一點我們稍後會詳細討論。在文件經過妥善審查後，必須經過公司董事會和所有股東的批准，才能正式實施。